@顾永红当前A股轮动加速、多空分歧加剧，结构性

2026-08-04 · 永富证券

当前A股轮动加速、多空分歧加剧，结构性行情下，指数震荡反复、回撤频发；而低风险理财收益持续走低，难以对抗通胀，投资者陷入“入市怕波动、存银行为贬值”的两难困境。二级债基以债券打底、权益为辅的架构，实现“下跌扛得住，上涨跟得上”，成为适配当下行情的稳健之选， $嘉合磐通债券C$ 是其中代表。 二级债基核心逻辑清晰：以不低于80%的债券仓位为“压舱石”，依托债券

当前A股轮动加速、多空分歧加剧，结构性行情下，指数震荡反复、回撤频发；而低风险理财收益持续走低，难以对抗通胀，投资者陷入“入市怕波动、存银行为贬值”的两难困境。二级债基以债券打底、权益为辅的架构，实现“下跌扛得住，上涨跟得上”，成为适配当下行情的稳健之选， $嘉合磐通债券C$ 是其中代表。

二级债基核心逻辑清晰：以不低于80%的债券仓位为“压舱石”，依托债券波动平缓、收益稳定的特性，对冲股市回调风险，筑牢安全底线；同时以不超过20%的权益仓位为“进攻矛”，捕捉市场结构性机会，提升收益弹性，避免纯债产品增值乏力的短板。

以 $嘉合磐通债券C$ 为例，基金债券底仓占比达86.39%，聚焦短久期AAA级高评级信用债、金融债，久期仅0.2年，利率与信用风险双低，抗波动能力极强，近1年最大回撤仅1.58%，在市场回调时能有效稳住净值。权益端仓位约10%，配置克制均衡，不重仓单一赛道，灵活捕捉AI、科技等结构性机会，近1年收益达8.97%，显著跑赢纯债基金 。

对比来看，纯债产品收益单薄，难以跑赢通胀；权益基金波动剧烈，回撤风险高企。而 $嘉合磐通债券C$ 完美填补两者空白，高比例债券底仓严控回撤，解决“怕亏损”的顾虑；小幅灵活权益仓位增厚收益，突破“收益低”的瓶颈。

在当前两难理财格局中， $嘉合磐通债券C$ 为代表的二级债基，凭借“固收打底、小幅增强”的特性，做到防守有底气、进攻有空间，是震荡市中兼顾安全性与收益性的优质配置。 @顾永红